如果你在2019年买了一张预定利率4.025%的增额终身寿险，2022年买了3.5%，2024年买了2.5%，那么你已经亲历了中国人身险预定利率连续四年下行的完整周期。而今天，当我写下这篇文章的时候，普通型人身险的预定利率上限已经来到了2.0%。
2025年9月1日，这一调整正式生效。[1]这不是巧合，也不是行业内部的商业决策，而是由监管主动建立的一套制度机制在运行的结果。
一、这一轮调整的制度背景
2024年8月，国家金融监督管理总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（金发〔2024〕18号），将普通型人身险预定利率上限从3.0%调至2.5%，同时明确建立动态调整机制。[2]
2025年1月，金融监管总局进一步下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，正式确立触发机制：当保险业协会发布的普通型人身险预定利率研究值，连续两个季度低于在售产品预定利率25个基点及以上时，险企须在2个月内完成新老产品切换。[1]
2025年7月25日，保险业协会公布研究值为1.99%，这是连续第二个季度触发条件。各大险企相继公告，8月31日24时停售2.5%产品，9月1日起新备案产品预定利率上限为2.0%。
此刻，三档利率同步下调：[1]
- 普通型保险产品：2.5% → 2.0%
- 分红型保险产品：2.0% → 1.75%
- 万能型保险产品最低保证利率：1.5% → 1.0%
二、利率下行的根本逻辑
很多客户问我：利率为什么要降？保险公司不是赚钱吗？
这个问题需要从资产端说起。保险公司收了保费，要拿去投资——债券、股票、不动产、协议存款。当整个社会的长期利率下行时（参考指标：5年期以上LPR、10年期国债收益率），保险公司的投资收益也在下降。
如果负债端（卖出的保险产品）承诺了过高的回报，而资产端收益不断走低，久而久之就会形成"利差损"——这曾经是1990年代日本寿险业大规模破产的核心原因。
监管主动压降预定利率，本质上是在提前化解系统性风险。这是一个负责任的监管决策，虽然对消费者而言，买到的产品收益确实变低了。
三、2.0%时代，如何做保险配置
以我十七年的经验，预定利率从高到低变化的过程中，配置逻辑也要随之调整：
第一层：保障层，不受利率影响
重疾险、意外险、医疗险——这类产品的核心价值是"风险转移"，购买时机与利率无关。这一层要先配齐，且要足额。
第二层：长期储蓄层，要"锁定当下"
增额终身寿险、年金险等产品，其本质是把当下的利率锁定进合同。2.0%的预定利率虽然比三年前的3.5%低了很多，但相比银行存款的持续压降，在30年维度上依然有其配置价值——尤其在流动性需求不高的资产中。
选择这类产品，核心要看：IRR（内部收益率）在长期维度是否优于同期替代工具，而不是单纯看预定利率的绝对值。
第三层：浮动收益层，分红险需理性评估
分红险是当前市场上的热门品种。但请注意，演示利率≠实际分红。2026年3月，行业就分红险演示利率上限从3.9%调降至3.5%达成共识，要求高于该值的存量产品在6月30日前完成整改或停售。[3]这说明监管对"过度演示"的管控在持续加强。
对于高净值人群，分红险的价值不在于"高收益"，而在于与保险公司共担投资风险、共享长期收益的机制安排——前提是你真的理解这个机制，而非被演示数据误导。
四、给高净值客户的配置建议
在利率下行时代，我通常会建议资产配置遵循以下原则：
- 保障先行，不留缺口：不论市场利率高低，保障层永远是第一优先级；
- 锁定而非追逐：把当前能锁定的确定性收益利用起来，不要等待"更好的时机"；
- 长期资产隔离：保险类产品在资产传承、债务隔离方面有其独特的法律属性，这与利率高低无直接关系；
- 分散配置，不押注单一品种：保险产品是资产配置中的一个模块，而非全部。
利率会继续变化，但风险保障的需求不会。这个市场上，我见过太多在等待"最低利率"的人，结果等来的是一次又一次的下调。当下做出的合理决策，永远优于永无止境的等待。
参考文献
- 新华社《告别"2.5%"，人身险预定利率今起下调》，2025年9月1日，https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-09-01/doc-infnzezx7593134.shtml
- 国家金融监督管理总局《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（金发〔2024〕18号），2024年8月2日，https://www.nfra.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1175200&itemId=928&generaltype=0
- 财联社《分红险演示利率下调至3.5%，存量产品6月30日前须完成整改》，2026年3月31日，https://finance.sina.com.cn/roll/2026-03-31/doc-inhswavw3400124.shtml
免责声明：本文内容为作者个人观点，基于公开政策文件及从业经验撰写，仅供参考，不构成具体保险建议。每位读者的家庭结构、财务状况、风险承受能力均不相同，具体保险方案需结合个人实际情况定制。文中引用的政策文件以官方最新发布为准，如政策有调整，请以最新文件为准。作者马英斌为新华人寿保险股份有限公司持牌保险代理人，从业十七年，文中所涉观点仅代表个人专业判断，与所在机构无关。